Schroders: Brazilië staat vierkant achter Bolsonaro
Schroders: Brazilië staat vierkant achter Bolsonaro
Met Jair Bolsonaro als nieuwe president van Brazilië aan het roer, maakt het Zuid-Amerikaanse land zich op voor menig controverse. Toch denkt Craig Botham, econoom opkomende markten bij Schroders, niet dat Bolsonaro een existentiële bedreiging vormt voor de democratie in het land, niet in de laatste plaats omdat hij als president een controversiële beleidsagenda zal proberen te bevorderen.
Met Jair Bolsonaro als nieuwe president van Brazilië aan het roer, maakt het Zuid-Amerikaanse land zich op voor menig controverse. Toch denkt Craig Botham, econoom opkomende markten bij Schroders, niet dat Bolsonaro een existentiële bedreiging vormt voor de democratie in het land, niet in de laatste plaats omdat hij als president een controversiële beleidsagenda zal proberen te bevorderen.
Klaarblijkelijk is de nieuw gekozen president van mening opgeschoven richting een marktvriendelijk beleid. In het verleden kon Bolsonaro zich fel verzetten tegen hervormingen en privatisering. Maar met Paulo Guedes als economisch adviseur en minister in zijn team, heeft hij een sterke voorvechter van marktwerking in zijn gelederen. Botham heeft wel wat reserves over de visie van Bolsonar op de vrije markt. Voor een hervorming van het pensioenstelsel is een grote meerderheid nodig, met een ruk naar rechts lijkt dat haalbaar. Maar Bolsonaro is niet de politieke bruggenbouwer, die nodig is voor een dergelijke proces, meent Botham.
Schuldenberg zwelt aan
De Braziliaanse economie kampt vooral met budgettaire uitdagingen. De staatsschuld is met 84% van het BBP erg hoog en groeit gestaag door dankzij het hoge begrotingstekort (7,8% in 2017). Onder de regering van Temer zijn de eerste stappen gezet om dit aan te pakken. Maar het leeuwendeel van de overheidsuitgaven gaan op aan pensioenen. Een hervorming van het pensioenstelsel is dan ook conditio sine qua non voor een aanpak van het begrotingsprobleem.
Hervorming pensioenstelsel noodzakelijk
Het IMF wees Brazilië al op de noodzaak om de pensioengerechtigde leeftijd op te krikken, de pensioenen los te koppelen van het minimumloon en minder genereuze pensioenuitkeringen in de publieke sector door te voeren. Hervormingen op dit gebied zijn meer dan een symbolische intentieverklaring. Het is een belangrijke stap in het beheersen van de uitgaven.
Samba op de markten
Het ondernemersvertrouwen krabbelt in Brazilië weer wat op van zijn dieptepunt dankzij de . Dat is positief voor de investeringen. Botham denkt dat het optimisme zelfs tot euforie kan leiden. De eerste test voor de president zal in het tweede kwartaal van 2019 komen. Signalen dat Guedes naar de zijlijn gerangeerd wordt, of dat het voor Bolsonaro zwaar valt om bruggen te bouwen, kunnen het optimisme de kop indrukken. Maar als hij meer politieke zwaargewichten om zich heen verzamelt, kan het de verwachtingen versterken dat hervormingen doorgevoerd worden.
Zon schijnt vooralsnog in Brazilië
Botham verwacht dat de economische groei aantrekt en versnelt, wat Bolsonaro de wind in de rug kan geven. Op dit moment ziet het er zonnig uit voor Brazilië. Schroders monitort de politieke intenties van Bolsonaro. Als hij niet levert wat de markten van hem verwachten, dan kan een negatieve omslag zichtbaar worden, waarbij beleggers in vastrentende waarden met name pijn zullen lijden, gezien de uitdagende budgettaire vooruitzichten.