Principal AM: Wanneer kwaliteit telt, zijn aantrekkelijke waarderingen niet voldoende
Principal AM: Wanneer kwaliteit telt, zijn aantrekkelijke waarderingen niet voldoende
Het is 19 maanden geleden dat de Federal Reserve aan zijn renteverhogingscampagne begon en de vertraagde effecten ervan zijn nog niet volledig tot uiting gekomen. Hoewel de Amerikaanse economie veerkracht heeft getoond en positieve verrassingen leverde, toonden marktvoorspellers zoals small-cap aandelen zich minder duurzaam.
In tegenstelling tot de grootste 50 aandelen, die bijna 40% vooruit zijn gegaan sinds hun pre-pandemische pieken, bevinden small-caps zich nu weer onder hun niveau van voor de pandemie. Hoewel de achterblijvende prestaties van small-caps verleidelijke waarderingskortingen hebben opgeleverd, is dit op zichzelf waarschijnlijk onvoldoende wanneer wordt gekeken naar het grote verschil in winstvooruitzichten. Voor de grootste 50 aandelen zullen de winsten in 2024 naar verwachting met 5% groeien, tegenover een krimp van 7% voor small-caps.
De monetaire verkrapping zal small-caps nu gaandeweg meer uitdagen, omdat ze afhankelijker zijn van vrij stromend krediet en kwetsbaarder voor hogere rentetarieven. Hoogwaardige large-caps zijn relatief geïmmuniseerd, aangezien positieve cashflowbedrijven beter bestand zijn tegen hogere rentetarieven. De superieure winstgevendheid van large-caps en meer liquide balansen zijn kwaliteitskenmerken die de recente outperformance rechtvaardigen.
Hoewel 'lager geprijsde' small-caps voor beleggers verleidelijk kunnen zijn, lijken hun achterblijvende prestaties en huidige waarderingen gerechtvaardigd gezien de uitdagende winstsituatie, hun zwakkere balansen en grotere kredietafhankelijkheid. Vooruitlopend op een vertragende economie in 2024 moeten beleggers zich richten op fundamentele kwaliteit en de voorkeur blijven geven aan hoogwaardige large-cap aandelen.
Deel dit bericht
Gerelateerde berichten
-
Lees meer over "State Street: Dovish Fed decision not only good news for financial markets"State Street: Dovish Fed decision not only good news for financial markets
-
Lees meer over "Principal AM: Fed wil een zachte landing bewerkstelligen"Principal AM: Fed wil een zachte landing bewerkstelligen
-
Lees meer over "M&G: The Fed's easing era"
M&G: The Fed's easing era
-
Lees meer over "J.P. Fed needs the US labour market to keep softening"J.P. Fed needs the US labour market to keep softening
-
Lees meer over "La Française: End of restrictive monetary policy"La Française: End of restrictive monetary policy
-
Lees meer over "Carmignac: US economy to take centre stage at Jackson Hole"
Carmignac: US economy to take centre stage at Jackson Hole
-
Lees meer over "abrdn: Preview of Jackson Hole"
abrdn: Preview of Jackson Hole
-
Lees meer over "AXA IM: ECB to cut in June even if Fed postpones its own move"AXA IM: ECB to cut in June even if Fed postpones its own move
-
Lees meer over "abrdn: Fed stepping down a gear"abrdn: Fed stepping down a gear
-
Lees meer over "Fidelity: Fed delivers hawkish cut as policy upheaval comes into focus"Fidelity: Fed delivers hawkish cut as policy upheaval comes into focus