MFS: Drie staartrisico’s voor beleggers in de tweede helft van 2024

MFS: Drie staartrisico’s voor beleggers in de tweede helft van 2024

21 juni 2024

Obligaties Vooruitzichten
Outlook vooruitzicht (13) kompas navigeren

Geopolitiek, geen landing van de VS-economie, en afbouw van hefboomwerking: drie risico’s voor de obligatiemarkt voor H2.

‘De eerste helft van 2024 zijn we wat betreft de obligatiemarkt wereldwijd goed doorgekomen, toch is het belangrijk om rekening te houden met drie staartrisico’s die nog dit jaar bewaarheid kunnen worden,’ kijkt MFS vandaag vooruit, die de wereldwijde obligatiestrategie bepaalt aan de hand van drie belangrijke wat-als scenario’s.

Staartrisico 1) Geopolitiek

‘Het grote aantal verkiezingen en conflicten zorgt wereldwijd voor een instabiel macro-economisch klimaat. De presidentsverkiezingen in de VS zullen grote gevolgen hebben voor het veiligheids-, handels- en financiële beleid. Bepaalde sectoren en beleggingscategorieën krijgen te maken met de impact hiervan, vooral in opkomende markten.

De oorlogen in Oekraïne en het Midden-Oosten geven opwaartse druk op de grondstoffenprijzen en zorgen voor verstoringen in de toeleveringsketens. Hoewel Europa inmiddels beter voorbereid is op een energiecrisis, kan een escalatie in het Midden-Oosten nog steeds grote gevolgen hebben op portefeuilles en strategieën waarin de olieprijs een belangrijke rol speelt.’

Staartrisico 2) Gaat de economie wel landen?

‘De kans op een harde landing is onwaarschijnlijk, maar de kans op geen landing in de VS is dit jaar wel een staartrisico. Waar stagflatie het engste scenario is voor aandelen- en obligatiebeleggers, moet het risico dat de economie (nog) niet landt ook niet onderschat worden. Bij een ‘geen-landing’ versnelt de economie opnieuw en blijft ze boven haar potentieel groeien, waardoor de inflatie waarschijnlijk weer stijgt. Dit is schadelijk voor alle beleggingscategorieën, omdat een hogere inflatie waarschijnlijk zal leiden tot een agressieve reactie van de Fed.’

Staartrisico 3) Afbouw van hefboomwerking

‘Door de rentestijgingen is leverage niet langer gratis. Dit is vooral een probleem voor financiële instellingen die voor hun bedrijfsmodel sterk afhankelijk zijn van een aanzienlijke hefboomwerking, bijvoorbeeld voor hedgefondsen of instellingen die een grote blootstelling aan commercieel vastgoed hebben. In een wereld waar hefboomwerking duur is, werken sommige van hun bedrijfsmodellen misschien niet en ontstaat de kans op nieuwe bankfaillissementen. Dit in combinatie met het gegeven dat iedereen inmiddels uitgaat van een zachte landing en daardoor in dezelfde thema’s en aandelen is belegd, geloven wij dat het beter is om liquiditeit te houden in plaats van straks uit overvolle maar illiquide markten proberen te stappen.’

 

Gerelateerde berichten