Principal AM: Wat betekent de nationale schuld voor beleggers

Principal AM: Wat betekent de nationale schuld voor beleggers

29 november 2024

Obligaties
Dollar - obligaties (QuinceCreative, Pixabay)

Met het vooruitzicht van een nieuwe president en regering, roept de stijgende Amerikaanse nationale schuld, die bijna $ 36 biljoen bedraagt, een verviervoudiging van het niveau van vóór 2008, vragen op over de budgettaire houdbaarheid.

Deze schuld gaat gepaard met aanzienlijke bindende bestedingsverplichtingen, zoals Medicare, Medicaid, CHIP, ACA en Social Security, samen goed voor bijna de helft van de begroting van het boekjaar 2023. Defensie, veteranenuitkeringen en welzijnsprogramma’s dragen verder bij aan de druk, waardoor slechts 16% van het budget als discretionair kan worden beschouwd.

Daarbij worden rentebetalingen verwacht te stijgen tot $ 1,71 biljoen tegen 2034, hetgeen overeenkomt met 4,1% van het bbp, waardoor de budgettaire speelruimte verder wordt beperkt. De zorgen over de budgettaire gezondheid kunnen door deze toenemende verplichtingen verder toenemen, waardoor het aanpakken van de huidige uitdagingen mogelijk nog pijnlijker wordt.

Desondanks blijft het vertrouwen van de markt in de volledige geloof- en kredietwaardigheid van de Amerikaanse overheid onverminderd hoog, versterkt door de diepe en liquide kapitaalmarkten en stabiele instellingen. Bovendien blijft de dollar het 'schoonste vuile shirt' omdat de wereldwijde alternatieven er waarschijnlijk niet beter voor staan, hetzij vanwege grotere problemen met budgettaire haalbaarheid (euro) of problemen met kapitaalcontrole (Chinese renminbi).

Hoe dan ook, de risico’s nemen toe en zowel beleggers als fiscale beleidsmakers moeten voorzichtig te werk gaan. Het aantal waakzame obligatiebeleggers neemt wellicht toe en een verdere verhoging van de overheidsuitgaven - vooral als een economie geen verdere stimulans nodig heeft - riskeert de woede van de markten uit te lokken.

Gerelateerde berichten