SSGA: Global Market Outlook 2025

4 december 2024

State Street Global Advisors, de vermogensbeheertak van State Street Corporation, publiceert vandaag de 2025 Global Market Outlook: Finding the Right Path, waarin het zijn macro-economische vooruitzichten en belangrijkste beleggingsthema's voor het komende jaar schetst.

Tegen de achtergrond van een veerkrachtige economische omgeving en centrale banken die in 2024 een versoepelingscyclus begonnen, behaalden aandelenmarkten sterke rendementen. Aan de andere kant zagen de vastrentende markten bescheiden rendementen. Vooruitkijkend verwacht State Street Global Advisors dat renteverlagingen en macro-economische veerkracht in 2025 aanhouden, en dat de langverwachte voorspelling van een zachte landing in de VS uitkomt.

Lori Heinel, Global Chief Investment Officer: '2024 was geen gewoon jaar, met wereldwijd verkiezingen, aanhoudende inflatie en marktvolatiliteit. Dit droeg allemaal bij aan een onzeker macro-economisch klimaat. Ondanks deze uitdagingen bleven de markten veerkrachtig. Nu we 2025 ingaan, blijven we voorzichtig optimistisch met de verwachting dat een zachte landing in de VS realiteit wordt. Hoewel er verschillende onzekerheden zijn om rekening mee te houden kunnen beleggers kiezen voor een overweging in aandelen, waarbij ze zorgvuldig moeten blijven nadenken over de samenstelling van hun portefeuille.'

State Street Global Advisors verwacht dat de in 2024 begonnen renteverlagingen nog enige tijd doorgaan, hoewel door de overwinning van Trump het narratief kan veranderen in de tweede helft van 2025. Wereldwijde geopolitieke krachten kunnen ook een rol spelen in een verstoring van langdurige economische en financiële banden.

State Street Global Advisors behoudt zijn positieve vooruitzichten voor obligaties in 2025. De vermogensbeheerder verwacht dat een afnemende economische groei en gematigde inflatie centrale banken in staat stellen om de beleidsrentes verder te verlagen, hoewel de snelheid en omvang hiervan onder het presidentschap van Trump onzekerder kunnen zijn. Deze onzekerheid kan beleggers kansen bieden om posities met een langere looptijd op te bouwen of uit te breiden gedurende de versoepelingscyclus.

Jennifer Bender, Global Chief Investment Strategist: 'Hoewel de spreads op zowel investment grade credit als high yield debt zich dicht bij historische dieptepunten bevinden, zijn we optimistisch over de vooruitzichten voor obligaties volgend jaar. We zien een over het algemeen gunstig klimaat voor staatsobligaties van ontwikkelde economieën. Schommelingen in het marktsentiment en volatiliteit bieden beleggers mogelijk kansen om looptijden te beheren of te verlengen.'

De veerkrachtige economische achtergrond steunt de rendementen in wereldwijde aandelenmarkten, in het bijzonder de VS. Buiten de VS is het beeld genuanceerder, maar er zijn kansen in verschillende markten. Onzekerheden op de korte termijn en structurele veranderingen op de langere termijn, zoals demografische verschuivingen, geo-economische fragmentatie en de opkomst van disruptieve technologieën, dwingt beleggers te navigeren.

Bender voegt toe: 'We verwachten dat Japanse aandelen zijwaarts zullen bewegen vanwege mogelijke volatiliteit. Chinese aandelen kunnen moeite hebben om hogere groei en sterke prestaties vast te houden, ondanks het stimuleringsprogramma. Tegelijkertijd denken we dat Amerikaanse large cap-aandelen hun structurele voordeel ten opzichte van de rest van de ontwikkelde markten behouden. We zien de vooruitzichten voor opkomende markten genuanceerder, omdat beleggers economische groei en winstgroei afwegen tegen de afnemende inflatiedruk, geopolitieke risico's en een sterke Amerikaanse dollar.'

Naast de vooruitzichten voor verschillende activaklassen behandelt de vermogensbeheerder ook belangrijke overwegingen bij de samenstelling van portefeuilles, de opkomst van de Gulf Cooperation Council (GCC) als beleggingsbestemming, en de ontwrichtende kracht van technologieën zoals generatieve AI en tokenizaton.

'De GCC-regio ondergaat een transformatie, gedreven door zijn ‘Vision’-plannen. Dit vergroot de aantrekkingskracht voor zowel binnenlandse als internationale beleggers en is terug te zien in de prestaties van de aandelen- en obligatiemarkten. Van de opname van GCC-landen in wereldwijde indices tot de aanzienlijke obligatie-uitgifte in de regio: de GCC-regio biedt aanzienlijke groeipotentie voor beleggers die een toekomstgerichte portefeuille willen opbouwen. Daarnaast vinden we dat beleggers verder moeten kijken dan de traditionele gebalanceerde ('60/40') portefeuille en alternatieve blootstellingen moeten overwegen vanuit het perspectief van diversificatie, risicobeperking en alfageneratie. Allocaties aan reële activa, grondstoffen, infrastructuur, digitale en private activa kunnen mogelijk hogere rendementen, lagere volatiliteit en verbeterde diversificatie bieden,' legt Heinel uit.