Janus Henderson: Focus Amerikaanse large caps verschuift naar winstgroei

16 december 2024

Jeremiah Buckley, portefeuillebeheerder bij Janus Henderson, voorziet in zijn outlook 2025 voor Amerikaanse large caps positieve winsttrends en een veerkrachtige Amerikaanse economie, en wijst op het belang van selectief zijn bij het vinden van bedrijven die aan groeiverwachtingen kunnen voldoen. Naarmate economische en technologische trends zich ontwikkelen, zijn bedrijven die investeren in innovatie en marktaandeel winnen beter gepositioneerd om concurrenten te overtreffen.

Terugblik op 2024: Winstgroei en economische veerkracht

Sterke winstcijfers en een veerkrachtige economische groei stuwden de Amerikaanse aandelenmarkten in 2024 vooruit. Technologie- en communicatiedienstenaandelen domineerden de prestaties dankzij uitzonderlijke winstgroei. Tegelijkertijd wonnen cyclische sectoren zoals financiële dienstverlening en industrie aan kracht, wat erop wijst dat de markt door een bredere groep bedrijven wordt aangevoerd. Ondanks deze groei was de stijging van de S&P 500 groter dan de winstgroei van bedrijven, wat heeft geleid tot hogere waarderingen binnen sectoren. Dit benadrukt de noodzaak om te focussen op bedrijven waarvan de groei de waarderingen rechtvaardigt.

Een solide economische basis 

De Amerikaanse economie blijft sterk, ondersteund door gematigde groei, robuuste consumentenbestedingen en een gezonde arbeidsmarkt. Stijgende beschikbare inkomens, reële loonstijgingen en marktwinsten vormen een stevige basis voor toekomstige consumentenbestedingen, een cruciale motor van economische activiteit.

De stabiele winstmarges van bedrijven beperken het risico op grootschalige ontslagen. Bovendien beschikt de Federal Reserve over flexibiliteit om stimulerend beleid te voeren als de economische omstandigheden verslechteren, wat de verwachtingen van een “zachte landing” versterkt.

De arbeidsproductiviteit, een belangrijke economische maatstaf, is aanzienlijk verbeterd. Deze heropleving stelt bedrijven in staat lonen te verhogen terwijl winstmarges behouden blijven, wat consumentenbestedingen ondersteunt. Innovaties, waaronder vooruitgang in kunstmatige intelligentie (AI), zullen naar verwachting deze productiviteitswinsten in verschillende sectoren voortzetten.

Hoewel de economie veerkrachtig blijft, blijven risico’s bestaan, met name de concentratie van recente banengroei in specifieke sectoren zoals horeca en gezondheidszorg. Ook een beperkte arbeidsdeelname kan bredere werkgelegenheidsgroei beperken.

Kansen in bedrijfssectoren

Technologie en AI

AI biedt aanzienlijke groeimogelijkheden, ondanks recente volatiliteit in gerelateerde aandelen. Grotere investeringen in AI-infrastructuur, zoals grafische processors en hyperscaler-technologie, ondersteunen optimisme in de sector. Halfgeleiderinfrastructuur toont sterke groeitrajecten, ondersteund door logische investeringsplannen.

Gezondheidszorg

Aandelen in de gezondheidszorg bieden aantrekkelijke groeikansen, vooral binnen biotech en medische hulpmiddelen. Doorbraken in wetenschappelijk onderzoek maken baanbrekende behandelingen mogelijk, wat significant potentieel biedt voor toekomstige winstgroei.

Consumentendiensten en financiële dienstverlening

Consumentendiensten, met name in reizen en horeca, profiteren van de sterke arbeidsmarkt. Binnen financiële dienstverlening biedt de voortdurende verschuiving van contante naar kaartbetalingen en toenemende activiteit op de kapitaalmarkten veelbelovende investeringsmogelijkheden.

Nutsbedrijven

Nutsbedrijven ervaren verbeterde groeivooruitzichten, aangedreven door stijgende elektriciteitsvraag van datacenters en bredere elektrificatietrends. Deze dynamiek draagt bij aan hogere langetermijnwinstverwachtingen voor de sector, gecombineerd met aantrekkelijke dividendrendementen.

Onderscheid tussen bedrijven

In 2025 zal de markt naar verwachting sterker onderscheid maken tussen bedrijven die winstverwachtingen waarmaken en bedrijven die tekortschieten. Sommige sectoren, zoals banken en kapitaalgoederen, hebben te maken gehad met waarderingsstijgingen gedreven door dalende rente of verkiezingsoptimisme, zonder overeenkomstige winstupgrades. Deze waarderingen kunnen kwetsbaar blijken als groeiverwachtingen niet worden waargemaakt.

In bepaalde sectoren weerspiegelen aandelenkoersen optimisme rond het pro-groeibeleid van de nieuwe regering. Een waarschijnlijker scenario is echter een gestage economische groei die een zachte landing ondersteunt. Beleggers moeten zorgvuldig beoordelen of waarderingsstijgingen gerechtvaardigd zijn door fundamentele bedrijfsprestaties of slechts worden gedreven door tijdelijk enthousiasme.

De rol van innovatie en marktaandeel

Bedrijven die investeren in innovatie en marktaandeel winnen, zijn beter gepositioneerd om winstgroei te handhaven, zelfs als de economische groei achterblijft bij de verwachtingen. Deze bedrijven profiteren van interne groeimotoren, wat een buffer biedt tegen waarderingsdruk. In tegenstelling tot concurrenten die sterk afhankelijk zijn van bredere economische omstandigheden, zijn ze minder kwetsbaar voor schommelingen. Hoogwaardige groeibedrijven met unieke producten en sterke fundamentele bedrijfsfactoren zullen waarschijnlijk gedijen in diverse economische scenario's in 2025 en daarna.

Vooruitzichten Amerikaanse large caps 

De vooruitzichten voor Amerikaanse large caps in 2025 zijn positief, ondersteund door sterke winstgroei en een veerkrachtige economische achtergrond. Selectiviteit is echter essentieel, aangezien de markt sterker onderscheid maakt tussen fundamenteel sterke bedrijven en bedrijven die overgewaardeerd zijn door optimisme. Sectoren zoals technologie, gezondheidszorg, consumentendiensten, financiële dienstverlening en nutsbedrijven bieden aantrekkelijke kansen, met name voor bedrijven die innovatie omarmen en marktaandeel winnen.