BLI: Wereldwijde groei sterk afhankelijk van consumptiedrang Amerikaanse gezinnen

9 januari 2025

Aan de vooravond van de inauguratie van Donald Trump als zevenenveertigste president van de Verenigde Staten is de wereldwijde groei meer dan ooit afhankelijk van de consumptiedrang van de Amerikaanse gezinnen. Die consumentenrol kunnen ze evenwel slechts opnemen dankzij de verschillende fiscale steunmaatregelen die ze al jarenlang genieten. Dat schrijven Guy Wagner en zijn team in hun recentste analyse van de financiële markten.

'De fiscale steun aan de Amerikaanse consument heeft de overheidsfinanciën een ferme knauw gegeven, enkele dagen vóór de terugkeer van een niet erg zuinige president in het Witte Huis', zegt Guy Wagner, chief investment officer (CIO) van BLI - Banque de Luxembourg Investments.

'In de eurozone gaat de economische zwakte in heel wat landen gepaard met politieke instabiliteit, waardoor het moeilijker wordt doeltreffende maatregelen te nemen om de groei weer op het goede pad te krijgen.' In China was de vastgoedbel zodanig groot geworden dat het even zal duren voor de verschillende overheidsmaatregelen uit het vierde kwartaal tot beterschap leiden. In Japan moeten de reële lonen blijven stijgen om een gunstige economische dynamiek te handhaven.

Inflatie lijkt te stagneren

Na de aanzienlijke terugval in de voorbije twee jaar lijkt de inflatie te stagneren, en dan vooral die zonder energie en voeding. Zo steeg de algemene inflatie in de Verenigde Staten van 2,6% in oktober naar 2,7% in november. De favoriete inflatiegraadmeter van de Federal Reserve, de deflator van de consumentenuitgaven zonder energie en voeding, bleef stabiel. In de eurozone klom de algemene inflatie van 2,2% in november naar 2,4% in december. Ook hier bleef de inflatie zonder energie en voeding stabiel.

Slechts twee renteverlagingen verwacht in de VS in 2025

Zoals verwacht heeft de Amerikaanse Federal Reserve op de laatste bijeenkomst van 2024 de belangrijkste rentevoet met 25 basispunten verlaagd. Dit jaar voorzien de leden van het monetaire comité slechts twee renteverlagingen, 'aangezien zowel de inflatie als de arbeidsmarkt veerkrachtiger blijken dan we hadden gedacht', aldus de Luxemburgse econoom. Zoals verwacht, heeft ook de Europese Centrale Bank de depositorente tijdens de decembervergadering met 25 basispunten teruggeschroefd. Wegens de zwakke groei in de eurozone zou de rente in de loop van het jaar kunnen blijven dalen.

Langetermijnrente flirt eind 2024 opnieuw met de pieken van tijdens het jaar

In de Verenigde Staten heeft de bestendigheid van de groei en de inflatie de langetermijnrente doen stijgen richting de hoogste niveaus die we dit jaar zagen. Ook de Amerikaanse tienjaarsrente is dus wezenlijk toegenomen. 'De Europese obligatierendementen volgden het voorbeeld van hun Amerikaanse evenknieën, ondanks de aanzienlijk zwakkere economische activiteit.' De tienjaarsrente veerde op in Duitsland, Frankrijk, Italië en Spanje. Over het hele jaar 2024 liet de index 'JP Morgan EMU Government Bond Index' 1,8% groei optekenen.

Aandelenindexen kennen voor het tweede jaar op rij mooie groei

Na een euforische novembermaand hebben de beurzen hun winst in december geconsolideerd en het jaar rustig afgesloten. 'Over het hele jaar 2024 noteerden de meeste aandelenindexen forse winsten, en dat voor het tweede jaar op rij.' Zo daalde de wereldwijde aandelenindex MSCI All Country World Index Net Total Return in euro lichtjes in december, om het jaar af te sluiten met een totale groei van 25,3%. Regionaal bekeken, verloor de Amerikaanse S&P 500 over de maand 2,5% (in USD), de Europese Stoxx 600 0,5% (in EUR) en de MSCI Emerging Markets 0,5% (in USD).

Alleen de Japanse Topix (+3,9% in JPY) kon winst boeken, met dank aan de zwakte van de yen. “Op sectorniveau zetten communicatiediensten, discretionaire consumptiegoederen en technologie de beste maandresultaten neer, terwijl energie, vastgoed en materialen in het rood eindigden”, besluit Guy Wagner.