Outook 2025: Joost van Leenders (Van Lanschot Kempen Investment Management)

Outook 2025: Joost van Leenders (Van Lanschot Kempen Investment Management)

13 januari 2025

Outlook 2025
Joost van Leenders-Van Lanschot Kempen-980x600.jpg

Door Joost van Leenders, Senior Beleggingsstrateeg, Van Lanschot Kempen Investment Management

Waar liggen de grootste kansen en bedreigingen voor 2025?

‘Voor 2025 voorzien we een groeiende wereldeconomie. Dalende inflatie en renteverlagingen door centrale banken zijn positief. De VS stevenen af op een zachte landing, waarbij de inflatie daalt terwijl de economie doorgroeit. In Europa heeft vooral de consument ruimte om meer te besteden. We voorzien geen uitbundige groei. In de VS zit de economie dicht tegen haar grenzen aan en in Europa zullen overheden per saldo bezuinigen. We denken dat de Chinese overheid de economie zal weten te stabiliseren, maar voorzien geen fiscale groei-impuls. We zien kansen in aandelen, waarbij rendementen meer zullen worden gedreven door winstgroei en minder door hogere waarderingen dan in 2024 het geval was. We denken dat staatsobligaties de vooruitzichten van renteverlagingen door centrale banken redelijk verdisconteren. 

Het rendement zal dan ook vooral moeten komen van de couponrendementen. We vinden risico-opslagen vooral laag bij Amerikaanse investment grade bedrijfsobligaties en high yield-bedrijfsobligaties in het algemeen. Binnen obligaties hebben we een relatieve voorkeur voor Europese investment grade-bedrijfsobligaties en in iets mindere mate voor obligaties uit opkomende markten.

Politiek risico komt vooral vanuit de VS. Belastingverlagingen door de nieuwe regering kunnen een inflatoir effect hebben. Dit is negatief voor obligaties, maar kan ook dure Amerikaanse aandelen parten spelen. Voor aandelen uit Europa en opkomende markten vormen vooral hogere Amerikaanse invoertarieven een risico. Waarbij aangetekend dat Europa beter voorbereid is op een agressieve Amerikaanse handelspolitiek en wellicht door onderhandelingen een handelsoorlog zal weten te voorkomen.'

 

We voorzien geen uitbundige groei.

  

 

Gerelateerde berichten