Janus Henderson: Potentieel van AI neemt toe

17 januari 2025

Twee jaar na de lancering van ChatGPT, reflecteert Richard Clode, Portfoliomanager bij Janus Henderson, op de vooruitgang die generatieve AI heeft geboekt en de beleggingskansen die hieruit voortvloeien.

Hoewel de technologie snel evolueert, benadrukt Clode dat we nog maar aan het begin staan van de disruptieve impact die generatieve AI op bedrijven wereldwijd zal hebben.

Van tekst naar multimodaal
Sinds de introductie van ChatGPT heeft de technologie zich ontwikkeld van puur op tekst gebaseerde modellen naar multimodale toepassingen die beelden en video’s integreren. Deze grootschalige taalmodellen worden steeds groter en capabeler, maar Clode wijst erop dat de volledige potentie van deze technologieën pas over een decennium volledig zichtbaar wordt.

'De groei in generatieve AI heeft geleid tot een aanzienlijke toename van kapitaalinvesteringen, waarbij bedrijven worden uitgedaagd om deze uitgaven te rechtvaardigen door rendement te tonen. Hoewel enkele voorlopers, zoals Meta, al successen hebben geboekt, is er nog meer bewijs nodig dat investeringen in AI op brede schaal winstgevend kunnen zijn. Bedrijven zoals NVIDIA hebben al stappen gezet met strategische samenwerkingen, zoals die met Accenture, waarbij tienduizenden consultants worden opgeleid in de nieuwste generatieve AI-technologieën.'

Selectief beleggen cruciaal
Clode stelt dat beleggers in 2025 selectiever moeten zijn na de sterke rendementen van de afgelopen jaren. Volgens hem is het essentieel om zich te richten op bedrijven die daadwerkelijk de incrementele winsten kunnen realiseren die nodig zijn om de huidige aandelenkoersen te rechtvaardigen.

Hij ziet echter ook kansen in de bredere verspreiding van AI: 'In de afgelopen jaren lag de nadruk voornamelijk op het opzetten van infrastructuur voor AI-training, waarbij een onevenredig groot deel van de investeringen naar één bedrijf, NVIDIA, ging. Dit verklaart de aanzienlijke winst- en koersstijgingen van dat bedrijf. Nu AI zich steeds meer richt op praktische toepassingen, zullen meer bedrijven in staat zijn om te profiteren van AI-technologie en daarin te investeren.'

Clode benadrukt ook dat het huidige klimaat van ‘langer hogere rente’ zal leiden tot meer spreiding in aandelenrendementen: 'Dit verschilt sterk van wat we zagen in 2020 of tijdens de periode na de financiële crisis van 2008. Hierdoor komt de focus opnieuw te liggen op de echte leiders, winnaars en begunstigden van deze nieuwe technologie, waarbij realistische verwachtingen en waarderingen cruciaal zijn.'

De uitdaging van waarderingen in de technologiesector wordt volgens Clode aangepakt door bedrijven te identificeren die meer winst kunnen genereren dan de markt verwacht. Dit betekent dat deze bedrijven vaak goedkoper zijn dan de markt momenteel denkt. Clode stelt dat nieuwe technologieën zoals AI uitstekende kansen bieden om dergelijke bedrijven te vinden, omdat deze markten vaak groter zijn dan aanvankelijk wordt gedacht. 'Aangezien de technologie-sector vaak een “winner takes most”-dynamiek kent, zullen de winsten zich doorgaans concentreren bij één of twee bedrijven. Wie deze bedrijven weet te identificeren, kan profiteren van aanzienlijk snellere winstgroei dan bij andere bedrijven.'

Toekomstperspectieven
Clode benadrukt dat de grootste kansen momenteel nog steeds liggen in infrastructuur, cloudplatforms en hyperscalers. Naarmate de technologie zich verder ontwikkelt, zullen softwaretoepassingen en eindgebruikers binnen twee tot drie jaar een grotere rol spelen.

De technologische ontwikkelingen en beleggingsmogelijkheden maken het volgens Clode een spannende tijd om actief te zijn in de technologiesector. 'Terwijl de wereld zich voorbereidt op 2025, blijft generatieve AI een drijvende kracht achter innovatie en economische groei, en een belangrijke focus voor beleggers wereldwijd.'