Outlook 2025: Roelof Salomons (BlackRock)

Outlook 2025: Roelof Salomons (BlackRock)

17 januari 2025

Vooruitzichten
Roelof Salomons (photo credits Blackrock) 980x600.jpg

Door Roelof Salomons, Chief Investment Strategist, BlackRock

 

Wat zijn de economische vooruitzichten voor 2025?

‘Economie gaat over vraag en aanbod. Over schaarste. En over de prijs die we daarop plakken. De meeste beleggers zijn opgegroeid in tijden dat aanbod geen probleem was. Analisten keken vooral naar de vraagzijde van de economie. Een inschatting van de economische cyclus was vaak voldoende om te weten waar te beleggen. Die tijden zijn voorbij.

Net als in de afgelopen jaren krijgen we te maken met veranderingen in structurele trends (zoals demografie, deglobalisering en digitalisering). Schokken zullen vooral de aanbodzijde van de economie raken. De mate waarin ze doorwerken, de interactie met de vraagzijde en de reactie van beleidsmakers bepalen in welk scenario we zitten en hoe beleggers moeten beleggen. Alleen door een cyclische bril beleggen, volstaat niet.

Ons basisscenario gaat uit van hogere inflaties en rentes dan nu de consensus is. Dat is vooral in de VS, waar de economie sterk blijft. Cruciaal zijn de investeringen in technologie. Die zijn op de korte termijn weliswaar inflatoir, maar op de lange termijn overheerst de hoop dat het de productiviteit stuwt. Ondanks de hoge waarderingen zullen Amerikaanse aandelen het beter blijven doen dan Europese. Geopolitieke fragmentatie zal ook niet de katalysator zijn om het waarderingsverschil te doen krimpen. Opkomende markten zullen eerder profiteren van veranderingen in supply chains. Binnen obligaties houden we een voorkeur voor Europa, waar groei achterblijft en rentes verder omlaag kunnen en moeten. Met de huidige lage kredietvergoeding zijn bedrijfsobligaties alleen aantrekkelijk voor de coupon. Koerswinst zal beperkt zijn en wij prefereren kortlopend schuldpapier of exposure naar private markten waar actief risico meer beloond wordt.’

 

Ons basisscenario gaat uit van hogere inflaties en rentes dan nu de consensus is.

 

 

Gerelateerde berichten