MFS: Vormt herfinancieringsgolf HY-obligaties een systeemrisico?

MFS: Vormt herfinancieringsgolf HY-obligaties een systeemrisico?

7 februari 2025

High Yield
Obligaties (03)

Hierbij ontvangt u een commentaar van Benoit Anne, beleggingsstrateeg voor vastrentende waarden bij MFS.

De Europese high-yield (HY) obligatiemarkt staat aan de vooravond van een golf aan aflopende leningen. Deze golf, die piekt in 2026 en 2027, zet druk op bedrijven met een lage kredietwaardigheidsrating. Maar de verwachte renteverlagingen door de ECB drukken de herfinancieringskosten en dempen de impact. Daarnaast zijn de economische grondslagen onder de HY-markt stevig en veel bedrijven hebben zich aangepast aan de hogere rentestanden.

Behalve dat de monetaire versoepeling in Europa wat meer lucht gaat geven, zijn bedrijven met een goed gespreide looptijdsstructuur een stuk minder afhankelijk van de kapitaalmarkt. En hoewel individuele ondernemingen zwaar onder druk kunnen komen te staan, vormt de aankomende herfinancieringsgolf geen systeemrisico voor de HY-markt.

In de VS speelt het herfinancieringsprobleem pas over drie jaar. Dit geeft bedrijven meer tijd om hun strategie af te stemmen op de marktomstandigheden. Bovendien ligt het gewogen gemiddelde van de bestaande rentecoupons nabij het huidige rendement op de HY-index. Zelfs als bedrijven hun schuld volledig moeten herfinancieren tegen de huidige marktrentes, lijkt de extra financieringslast te overzien.

Gerelateerde berichten