Carmignac: Nieuwe, internationale AI-spelers
Door Kevin Thozet, lid van het beleggingscomité bij Carmignac
Twee jaar na de doorbraak van mainstream artificiële intelligentie (AI) herdefiniëren nieuwe spelers de mogelijkheden en het narratief op de financiële markten.
Bijna twee jaar geleden zorgde de AI-gekte voor een opleving op de wereldwijde aandelenmarkten, waardoor de technologiesector een nieuwe impuls kreeg en er enthousiasme ontstond rond de Amerikaanse 'Magnificent Seven'.
Drie factoren hebben deze beleggershype aangewakkerd:
- De vraag naar formidabele rekenkracht.
- Slechts een handvol bedrijven is in staat om deze rekenkracht te leveren.
- Deze bedrijven zijn sterk afhankelijk van een grafische GPU-kaart die uitsluitend door Nvidia wordt geproduceerd.
Deze uitzonderlijke situatie leidde tot een opwaartse herziening van 300 procent in de groeivooruitzichten van Nvidia (zwarte curve in de grafiek). De omzet van het bedrijf kan binnen twee jaar verdubbelen en binnen vijf jaar verdrievoudigen.
Tegelijkertijd zijn de vooruitzichten achtergebleven voor techbedrijven die minder direct betrokken zijn bij het leveren van de 'pikhouwelen en scheppen' van deze nieuwe goudkoorts (rekenkracht).
De opkomst van nieuwe spelers kan de status quo nu verstoren. DeepSeek en Mistral AI hebben veel media-aandacht gekregen voor hun sterk gereduceerde kosten, maar andere minder bekende namen, zoals Qwen 2.5 van het Chinese bedrijf Alibaba en het Canadese bedrijf Cohere, kunnen ook een klapper maken.
Beleggers kunnen wellicht meer gaan investeren in nieuwkomers, maar zelfs voor de gevestigde bedrijven is de verstoring goed nieuws.
Goedkopere AI-modellen zullen tot een hogere adoptiegraad leiden, en dus tot een hogere productiviteitswinst dankzij AI. Slechts 25 tot 35 procent van de bedrijven gebruiken AI. Er is dus aanzienlijke ruimte voor groei als de kosten dalen. Deze 'democratisering' van AI kan ook zorgen voor een robuuste vraag naar rekenkracht waarvan veel spelers, zowel gevestigde als nieuwe, kunnen profiteren.
Kan AI zo alledaags worden dat het een handelswaar wordt? De vraag is relevant, aangezien deze verschuiving ongetwijfeld een aanzienlijke impact zou hebben op de relatieve waarderingen van AI-ontwikkelaars in vergelijking met AI-gebruikers en aanbieders van toepassingen.
Tegelijk hintte het 'Deepseek-moment' op de komst van goedkopere en minder energie-intensieve AI. Dat kan de perceptie van een Amerikaanse AI-hegemonie zonder buitenlandse concurrentie, hebben veranderd. Het kan ook helpen om Chinese technologie weer 'investeerbaar' te maken.
De ontwikkelingen op het gebied van AI en de perceptie daaromheen hebben mogelijk verstrekkende gevolgen voor de toekomstige winstgevendheid van onze beleggingen. Laten we daarom verstandig of intelligent beleggen.
