DWS: Ondanks optimisme zal Duitse groei slechts bescheiden zijn
De komende maanden blijft de Amerikaanse regering de koers van de financiële markten bepalen en dat leidt overal tot afremming van de economische groei, schrijft Vincenzo Vedda, CIO van de Duitse vermogensbeheerder DWS in de paper ‘U.S. confusion and European revival’.
Vedda gaat er nog altijd van uit dat de aangekondigde handelsheffingen door Trump worden afgezwakt. 'Al ben ik hier niet meer zo zeker van. De aanhoudende onrust remt de investeringsplannen van bedrijven en doet consumenten de hand op de knip houden. Daarom verwacht ik dat de Amerikaanse economie in 2025 en 2026 met slechts 2,0% groeit.'
Europa wint terrein, maar voorzichtig optimisme blijft geboden
Waar de vooruitzichten voor de VS versomberen, lijkt Europa onverwacht op te veren, maar volgens Vedda is er geen reden voor al te veel enthousiasme. 'De Duitse en Europese opgerekte begrotingsmaatregelen zorgen weliswaar voor optimisme, maar terughoudendheid is geboden: de impact van de extra investeringen op bedrijfswinsten vergt nu eenmaal tijd.' Reden waarom DWS de groeiverwachting voor Duitsland dit jaar slechts licht verhoogt van 0,9% naar 1,0%. 'Voor 2026 voorzien we een stijging naar 1,5%. De economische dynamiek in Duitsland en Europa verandert wel degelijk.'
Renteverlagingen op komst, maar obligatiemarkten blijven verdeeld
De Federal Reserve verlaagt de komende twaalf maanden nog twee keer, terwijl de ECB slechts één verlaging plant, voorziet Vedda. 'Dit zorgt voor een zwakkere dollar (EUR/USD naar 1,15). Amerikaanse staatsobligaties bewegen nog steeds binnen een smalle bandbreedte, met een 10-jaarsrente van 4,5% in maart 2026. Duitse staatsobligaties blijven ondanks forse schuldenpakketten onder de 3%, vooral vanwege de lage structurele groei.'
