RBC BlueBay AM: Niet nodig om het kind met het badwater weg te gooien
De volatiliteit op de financiële markten lijkt zijn hoogtepunt voorbij, waardoor de waarderingen van aandelen en obligaties kunnen herstellen. 'Zeker, Trump verandert de wereld zoals we die kennen. Maar dat betekent niet dat we het spreekwoordelijke kind met het badwater moeten weggooien,' zegt Mark Dowding, Chief Investment Officer bij RBC BlueBay Asset Management.
Door onderhandelingen zullen veel van de extra voorgestelde importheffingen in de komende 90 dagen worden vermeden, verwacht hij. 'Na een week waarin beleggers zwaar op de proef werden gesteld, is het prettig om op een constructievere toon te eindigen. De markten zijn uitdagend geweest, maar juist dit zijn de momenten om naar kansen te zoeken en niet toe te geven aan angst.'
Voor beleggers die gehoor gaven aan Trump’s boodschap van woensdagochtend dat “dit een geweldige tijd is om te kopen”, slechts enkele uren voor de aankondiging van een tariefpauze, was het een uitstekende week. 'Sterker nog, je vraagt je bijna af of dit de moeder aller marktmanipulaties was.'
Dowding vraagt zich bovendien af of Trump inmiddels begint in te zien dat hij zich beter kan richten op zijn golfspel dan op het veroorzaken van wereldwijde onrust. 'Dit zal onvermijdelijk leiden tot een afname van het vertrouwen in de VS en zal doorwerken in hoe de rest van de wereld Amerika ziet en met het land omgaat, ook op de lange termijn.'
MAGA-aanhangers zullen volgens hem wellicht blijven geloven dat het uiteindelijk goed afloopt. 'Maar hoe logisch sommige beleidsinitiatieven van Trump ook mogen zijn, de uitvoering ervan is onhandig, amateuristisch en soms ronduit incompetent.'
Gezien de neerwaarts bijgestelde groeiverwachtingen vindt Dowding het te vroeg om nu al ‘bullish’ te zijn over Amerikaanse aandelen. Als een recessie kan worden vermeden, wat hij aannemelijk acht, dan zouden bedrijfsobligaties de komende weken een redelijke performance moeten laten zien.
Hij is positiever over andere markten, omdat beleggers steeds vaker buiten de VS en de ‘Magnificent 7’ op zoek gaan naar kansen. Vooral Europa is volgens hem aantrekkelijk, met lage waarderingen die kopers kunnen aantrekken.
