MainFirst: Hoe kunnen beleggers de demografische valkuil vermijden?

26 nov 2018

Demografische veranderingen hebben niet enkel gevolgen voor de pensioendebatten in Europa. Economen waarschuwen ook voor de gevolgen van een bevolkingsafname, die waarschijnlijk een impact zullen hebben op de economische groei. In heel Europa stijgt de gemiddelde leeftijd van de bevolking gestaag. Volgens studies zal in 2070 ongeveer 30 procent van de populatie in de eurozone ouder zijn dan 65 jaar. Ter vergelijking: in 2016 was dat nog 20 procent. "Demografische veranderingen in ontwikkelde landen zullen een economische impact hebben", zegt Adrian Daniel, fondsbeheerder van het fonds MainFirst Absolute Return Multi Asset. Hij waarschuwt voor een vertraging van de economische groei. Tegelijkertijd ziet hij echter ook kansen in sectoren die bijzonder snel groeien als gevolg van dergelijke structurele veranderingen. "Structurele tendensen, waaronder demografische veranderingen, bieden interessante investeringsmogelijkheden, zoals bijvoorbeeld de ontwikkelingen in de gezondheidszorg en automatisering.", aldus de fondsbeheerder.

Effecten van demografische veranderingen

De daling van het aantal werkenden vergeleken met het aantal gepensioneerden zal leiden tot een daling van de beroepsbevolking en de werkgelegenheid, wat bijgevolg zal resulteren tot een lagere productiviteit. Japan is een goed voorbeeld van de gevolgen van vergrijzing, waar 27 procent van de totale bevolking ouderen zijn. "De historische ontwikkeling in Japan laat zien dat een vergrijzende bevolking leidt tot een daling van de consumptie. In tegenstelling tot jonge gezinnen heeft de oudere generatie zich gevestigd en bevordert zij geen groeitendensen", legt Daniel uit.

Een andere complicerende factor is dat de lage consumptiebereidheid leidt tot prijsdruk bij concurrenten met deflatie als gevolg. "Oudere consumenten zijn minder bereid om nieuwe aankopen te doen als ze geloven dat die producten in de toekomst nog goedkoper zullen worden.”

Volgens de fondsbeheerder kunnen de omstandigheden in Japan als blauwdruk voor de eurozone dienen en vooral Duitsland zal het meest beïnvloed worden door de daling van de bevolking. "De jongere generatie staat voor de uitdaging om groei te creëren, wat steeds moeilijker wordt", aldus de fondsbeheerder.

Nieuwe groeimarkten bieden kansen voor beleggers

Vanuit micro-economisch oogpunt bieden demografische veranderingen echter ook opportuniteiten. De genetische geneeskunde is al vergevorderd en de ontwikkeling zal op lange termijn de op maat gemaakte, doelgerichte medicatie mogelijk maken, wat tot een verlaging van medische kosten zal leiden. Gezondheidsbedrijven hebben dus interessante mogelijkheden om zich te positioneren. Verpleegkunde is ook één van de voorbeelden van de groeisector. "Bedrijven kunnen profiteren van de demografische veranderingen als ze inspelen op de behoeften van ouderen". In deze context is automatisering een interessant onderwerp, ook al zijn er - behalve in Japan - nog steeds grote twijfels over robo-zorgverleners. Tegelijkertijd is de automatiseringssector in de toekomst veelbelovend voor alle gevallen waar traditionele werknemers vervangen kunnen worden. In China bijvoorbeeld is er een toenemend tekort aan migrantenarbeiders en automatisering zou de oplossing kunnen zijn om het tekort aan arbeidskrachten op te lossen.

Structurele groeitendensen zorgen voor rendementsvooruitzichten op lange termijn

"Beleggers kunnen profiteren van structurele groeitendensen, omdat deze vroegtijdig voorspeld kunnen worden en lang aanhouden. Dit geeft beleggers meer zekerheid", legt Daniel uit.

Historische gegevens vertellen ons dat sectoren de markt gemiddeld voor 50 à 70 jaar domineren. "Maar om van deze groei te kunnen profiteren, hebben we een uitgebreide expertise en een op analyse gebaseerde prognose nodig", aldus de fondsbeheerder. "Op deze manier kunnen rendementen worden gegenereerd met een aantrekkelijk risico/rendementsprofiel, ondanks de demografische veranderingen."