Jupiter: Vinden de markten een nieuw evenwicht tussen (minder) liquiditeit en economische groei?
Jupiter: Vinden de markten een nieuw evenwicht tussen (minder) liquiditeit en economische groei?
In 2019 zal blijken of de markten een nieuw evenwicht weten te vinden tussen enerzijds hogere rentetarieven en anderzijds het verminderen van de overvloedige liquiditeit. De vooruitzichten voor de wereldeconomie zijn volgens Talib Sheikh, fondsbeheerder van het Jupiter Flexible Income Fund, een gestage, maar niet echt spectaculaire groei.
In 2019 zal blijken of de markten een nieuw evenwicht weten te vinden tussen enerzijds hogere rentetarieven en anderzijds het verminderen van de overvloedige liquiditeit. De vooruitzichten voor de wereldeconomie zijn volgens Talib Sheikh, fondsbeheerder van het Jupiter Flexible Income Fund, een gestage, maar niet echt spectaculaire groei.
Ontwrichting prijzen activa
De afgelopen tien jaar hebben centrale banken de markten gestimuleerd met een onconventionele stortvloed aan extra liquide middelen in een poging om de economische groei aan te jagen na de financiële crisis. De maatregelen hebben geleid tot een significante ontwrichting van de prijzen van activa. Alleen al in de obligatiemarkt noteren 8,5 biljoen dollar aan staatsobligaties en 27,5% van de obligaties uit de eurozone met een negatieve yield. Beleggers zijn dus bereid voor dat schuldpapier te betalen.
Wereldeconomie kan hogere rente aan
Zo’n situatie is niet houdbaar op de lange termijn. De Fed verhoogt de rente omdat zij ervan overtuigd is - net als Sheikh - dat de wereldeconomie robuust genoeg is om hogere leenkosten aan te kunnen. De transitie naar een normale situatie gaat gepaard met volatiliteit en negatief rendement in veel beleggingscategorieën. Opkomende markten zijn bijzonder zwaar getroffen en bedrijven hebben een aanzienlijke schuld in US dollars opgebouwd die moeilijker wordt om terug te betalen naarmate de US dollar stijgt. De grote vraag, die Sheikh stelt, is of de markten zich weten aan te passen aan hogere rentetarieven als de groei van de wereldeconomie op zich laat wachten.
Wachten op het nieuwe evenwicht
De markten blijven volatiel. Sheikh belegt nu met name in activa van hogere kwaliteit, zoals Amerikaanse obligaties en aandelen. Dit vanwege de sterke groei van die economie. Aandelen maken vooralsnog een kleiner deel uit van de portefeuille dan gemiddeld. Dat komt door het huidige sentiment op de aandelenmarkten. Maar de recente verkoopgolf biedt wel perspectief om selectief meer risico aan te gaan. Maar nu vindt Sheikh dat nog net te vroeg. Het luidt in elk geval dan een nieuw gevonden evenwicht in tussen liquiditeit en economische groei.