Columbia Threadneedle: Markten te optimistisch over rentestappen

August 21, 2024

Interest Rates

De markten prijzen momenteel weer meer renteverlagingen in voor het VK, de VS en de eurozone dan aan het begin van de zomer, stelt Steven Bell, hoofdeconoom van Columbia Threadneedle Investments in zijn wekelijkse marktcommentaar. Deze drie economieën ontwikkelen zich erg verschillend, daarom is het volgens Bell ook de vraag of de aannames van de markten wel juist zijn.

'In de VS neemt de economische groei langzaam af en daalt de inflatie. Het zwakke arbeidsmarktrapport van afgelopen maand zorgde ervoor dat iedereen nu alert is op een mogelijke recessie. De rente zal tijdens de komende Fed-vergadering met 25 of 50 basispunten dalen', stelt Bell. 'De markten zien de Fed funds rate dalen naar 3,2% volgend jaar en dat lijkt mij een redelijke aanname, maar als de economie sneller vertraagt, kan die lager uitvallen.'

De economie van het Verenigd Koninkrijk lijkt zich daarentegen te herpakken, constateert Bell. 'De consensusverwachtingen gaan uit van een 2% jaar-op-jaar groei tegen het einde van dit jaar. Hierdoor ligt er minder druk op de Bank of England om de rente te verlagen. De markten gaan nu uit van een verlaging van 50 basispunten eind 2024 en nog eens 100 basispunten in 2025. Die verwachting vind ik te optimistisch. De 50 basispunten eind dit jaar zijn ook mijn verwachting, maar ik denk dat de markten te optimistisch zijn over de Britse rentestappen voor 2025.'

Bell noemt de economie in de eurozone ‘lusteloos’. 'De inflatie is dan wel snel gedaald, de kerninflatie blijft hangen rond de 3% en de Europese Centrale Bank heeft de inflatieverwachtingen verhoogd. Veel zal afhangen van de volgende economische data. Mijn verwachting is dat de prognoses van de markten voor een rentedaling van 50 basispunten tegen het einde van 2024 en nog eens 80 basispunten in 2025 nogal optimistisch zijn.'