PIMCO: Nieuwe groeistrategie China wereldwijd voelbaar

September 11, 2024

China

Nu China tegen de grenzen van de schuldgedreven groei aanloopt, schakelt ’s werelds tweede economie over op nieuwe groeiaanjagers. De effecten daarvan zullen wereldwijd voelbaar zijn, stellen portfoliomanagers Adam Bowe en Stephen Chang van PIMCO.

Zo zal China volgens hen de komende jaren waarschijnlijk een exporteur van desinflatie zijn. Dit komt door de combinatie van afnemende economische groei en toegenomen productiecapaciteit. Aanhoudende deflatoire krachten in China zouden kunnen leiden tot lagere exportprijzen en zo de wereldwijde inflatietrends kunnen beïnvloeden.

‘Vooral opkomende markten zullen dit merken, omdat ze relatief gezien meer consumptiegoederen vanuit China invoeren en omdat dergelijke goederen in deze landen zwaarder wegen in de consumentenprijsindex.’

Groene energie

Voorts zal China’s behoefte aan belangrijke grondstoffen, ondanks de groeivertraging, volgens de portfoliomanagers naar verwachting blijven toenemen als gevolg van de investeringen in groene energie. ‘Deze toename zal echter variëren vanwege de krimpende vastgoedsector. Terwijl de vraag naar ijzererts bijvoorbeeld kan dalen door de verminderde staalproductie, kan de vraag naar metalen zoals koper en nikkel aanzienlijk stijgen door hun belang in groene technologieën.’

Australië zal waarschijnlijk een van de zwaarst getroffen landen zijn, aangezien China de grootste afnemer is van hun ijzererts. ‘De slechte vooruitzichten voor de Chinese vastgoedsector en de beperkingen op het vermogen van China om overtollig geproduceerd staal te blijven exporteren, kunnen de vraag naar ijzererts aanzienlijk beïnvloeden, met mogelijke domino-effecten voor de Australische economie.’

Grotere concurrentie

China's beleidsreactie op de vastgoedcrisis, die wordt gekenmerkt door het stimuleren van het aanbod via exportgeleide productiegroei in plaats van het stimuleren van de binnenlandse vraag, zal volgens Bowe en Chang tot grotere concurrentie met andere opkomende markten leiden.

‘Door de productiecapaciteit te verhogen en de export te stimuleren, positioneert China zich om agressiever te concurreren op het wereldtoneel. Deze strategie kan leiden tot een groter gevecht om marktaandeel in verschillende sectoren, met name in de verwerkende industrie waar andere opkomende markten ook proberen hun export uit te breiden.

Deze aanpak kan de concurrentiedruk op deze landen opvoeren, wat hun economische groei en marktdynamiek mogelijk negatief beïnvloedt. Een fenomeen dat we al beginnen waar te nemen, is dat sommige opkomende markten een verminderde of zelfs omgekeerde correlatie vertonen met China's groei. Dit staat in contrast met de positieve correlatie van de afgelopen decennia.’