AllianzGI: Bank of Japan zal eind januari rente verhogen

AllianzGI: Bank of Japan zal eind januari rente verhogen

January 22, 2025

Interest Rates Japan Monetary policy
Japans geld.jpg

Naar verwachting zal de Bank of Japan (BoJ) de rente tijdens haar vergadering in januari verhogen tot 0,5%. De vergadering vindt plaats op 23 en 24 januari. Uit verschillende toespraken en publieke verklaringen van BoJ-functionarissen, onder wie gouverneur Ueda en vicegouverneur Himino, blijkt dat een renteverhoging een belangrijk gespreksonderwerp zal zijn. Dat stelt Gregor MA Hirt, Global CIO Multi Asset bij Allianz Global Investors.

Recent gepubliceerde nieuwsberichten, met bronnen die ‘bekend zijn met de zaak’, wijzen erop dat een verandering in het beleid van de Bank of Japan steeds waarschijnlijker wordt. Deze communicatiestrategie lijkt erop gericht verrassingen in de markt te voorkomen, na de onverwachte impact van de vorige renteverhoging.

De macro-economische cijfers blijven de argumenten van de BoJ voor een renteverhoging versterken. De Japanse kernconsumentenprijsindex, exclusief verse voedingsmiddelen en energie, steeg in november naar 2,4%, waarmee de opwaartse trend wordt voortgezet. Loonstijgingen blijven echter een doorslaggevende factor. Hoewel gouverneur Ueda eerder benadrukte dat er ‘nog een greintje informatie’ nodig was, suggereerde vicegouverneur Himino recent een sterk loonmomentum in de interne rapporten van de BoJ.

Dit kan de BoJ ertoe aanzetten om actie te ondernemen voordat in maart de loongegevens van de Shunto-onderhandelingen (voorjaarsbesprekingen tussen werkgevers en werknemers) beschikbaar komen. Tegelijkertijd zet de zwakkere yen extra druk op het beleid. Ook externe factoren spelen een rol: de Amerikaanse economie vertoont sterke groei met mogelijk extra stimulansen door deregulering en belastingverlagingen, terwijl China waarschijnlijk zijn stimuleringsbeleid uitbreidt om economische evenwichten te herstellen en risico’s te beperken.

Onzekerheden rondom Trumps beleid

Een belangrijk risico voor een renteverhoging zijn mogelijke acties van president Trump. Als zijn beleid leidt tot verhoogde economische onzekerheid of marktvolatiliteit, kan de BoJ ervoor kiezen haar beslissing uit te stellen. De aankomende persconferentie van gouverneur Ueda en het BoJ-vooruitzichtenrapport zullen daarom cruciaal zijn om meer duidelijkheid over het beleid te krijgen. Naar verwachting zal Ueda een evenwichtige toon hanteren om een soepele marktrespons te bevorderen zonder de verkoopdruk op de yen te verhogen. Een opwaartse bijstelling van inflatieverwachtingen in het rapport lijkt waarschijnlijk, maar de details zullen bepalend zijn voor marktverwachtingen.

Aantrekkelijke vooruitzichten voor Japanse aandelen

Wij blijven positief over Japanse aandelen en de yen, terwijl we een neutrale houding aannemen ten aanzien van Japanse staatsobligaties. Aandelen profiteren van solide winstgroei tegen aantrekkelijke waarderingen, terwijl het monetaire beleid soepel blijft, zelfs met een mogelijke renteverhoging.

Japanse bedrijven lijken minder kwetsbaar voor de risico’s van een tweede termijn van Trump, hoewel er onzekerheid blijft. Voor de yen bieden het afnemende rendementsverschil en de onderwaardering een licht positief vooruitzicht, met mogelijkheden om zijn status als veilige haven te herwinnen bij marktvolatiliteit. De vooruitzichten voor Japanse staatsobligaties lijken evenwichtiger na de recente rentestijgingen.

Related posts