Pimco: ECB voorzichtiger richting neutraal beleid

Pimco: ECB voorzichtiger richting neutraal beleid

January 27, 2025

Interest Rates ECB
ECB.jpg

De Europese Centrale Bank (ECB) zal naar verwachting tijdens haar vergadering op donderdag de depositorente met 25 basispunten verlagen, van 3% naar 2,75%.

Volgens Konstantin Veit, portefeuillemanager bij PIMCO, wijst de combinatie van zwakke groeicijfers en een inflatie die dit jaar rond het streefniveau wordt verwacht, op een beleidsrente die dichter bij een neutraal niveau ligt. 'Deze stap biedt bescherming tegen neerwaartse risico’s, terwijl eventuele inflatieschokken in de toekomst kunnen worden opgevangen door het tempo van verdere renteverlagingen te vertragen.'

Sinds december is de doelstelling van de ECB verschoven van een restrictief beleid naar een passend beleid dat past bij de economische omstandigheden. 'Daarmee staat de discussie over wat een geschikte neutrale beleidsrente is steeds centraler,' legt Veit uit.

Tegelijkertijd blijven onzekerheden rond die neutrale rente bestaan en is de inflatie, mede door prijsdruk in de dienstensector, nog altijd te hoog. Veit verwacht dat de renteverlagingen daarom in een geleidelijk tempo zullen doorgaan. 'De markt prijst een eindrente van ongeveer 2% in, wat overeenkomt met onze schatting van een neutraal beleid. Toch zien we extra neerwaartse risico’s, zoals na de Amerikaanse verkiezingen, die tot een lager eindniveau kunnen leiden.'

Veit benadrukt dat de balans van macro-economische risico’s lijkt te verschuiven. 'Waar eerder de focus lag op het bestrijden van hoge inflatie, maken die zorgen steeds meer plaats voor zorgen over lage groei. De prognose van de ECB voor een gestage kwartaalgroei van 0,3% in 2025 lijkt steeds optimistischer en mogelijk zelfs een maximumscenario.'

De ECB zal waarschijnlijk blijven benadrukken dat beleidsbeslissingen van vergadering tot vergadering worden genomen, besluit Veit. 'De datastroom van de komende maanden zal bepalend zijn voor de snelheid en omvang van verdere versoepeling.'

Related posts