Natixis IM: Duitse begrotingsruimte als impuls voor Europa, nu de ECB nog
De Europese economie kampt met een fragiel herstel en blijft achter bij de VS. Volgens François Collet, Deputy CIO bij DNCA (onderdeel Natixis IM), spelen verschillende factoren hierin een rol: de politieke instabiliteit in Frankrijk, de vertragende wereldhandel die Duitsland treft, en de restrictieve regelgeving van de Europese Commissie.
Daarnaast drukken de energiekeuzes van Duitsland op de groeivooruitzichten. 'De kans op een verdere vertraging van de wereldhandel, mede door Trumps protectionistische beleid, blijft een groot risico,' waarschuwt Collet.
Toch ziet hij enkele lichtpunten. 'De hoge spaarquote in Europa kan enige steun bieden, net als ruimere overheidsbestedingen, vooral in Duitsland,' stelt hij. Nu Berlijn de schuldenrem heeft versoepeld, ontstaat er meer ruimte voor extra investeringen en stimulerend begrotingsbeleid. Dit kan de eurozone een broodnodige impuls geven, zeker nu Europa op investeringsvlak al langer achterblijft bij de VS.
De rol van de Europese Centrale Bank (ECB) blijft cruciaal. Collet pleit voor verdere renteverlagingen om de economie te stimuleren. 'Een rente van 2% lijkt mij een neutraal niveau, maar de ECB zal pas versoepelen als ze overtuigd is van een dalende inflatietrend,' aldus Collet. De verdeeldheid binnen de ECB kan echter roet in het eten gooien, met haviken die vrezen voor een heropleving van de inflatie.
Ondertussen blijft de VS economisch domineren, gesteund door immigratie en belastingverlagingen onder Trump. Toch waarschuwt Collet dat Trumps protectionistische maatregelen op termijn juist de Amerikaanse economie kunnen schaden. 'De VS zal te maken krijgen met vergeldingsmaatregelen van handelspartners, terwijl de eurodaling voor Europa juist gunstig kan uitpakken,' concludeert hij. In een wereld met meer handelsbarrières en geopolitieke spanningen ziet Collet een toekomst met minder groei, meer inflatie en uiteindelijk toch een soepeler beleid van centrale banken.
