PIMCO: Fed blijft voorzichtig, maar risico’s nemen toe
De Federal Reserve heeft zoals verwacht de rente ongemoeid gelaten. Tegelijkertijd geven de nieuwe economische ramingen van de centrale bank een genuanceerder beeld: beleidsmakers verhogen hun inflatieverwachtingen en verlagen hun groeiprognoses. De ‘dot plot’, waarin individuele renteverwachtingen van Fed-leden zijn verwerkt, laat nog steeds een mediaan van twee renteverlagingen zien in 2025. Onder de oppervlakte tekent zich echter een verschuiving af.
Een meerderheid van de beleidsmakers heeft zijn rentevooruitzichten naar boven bijgesteld. 'Fed-officials hebben hun inflatieverwachtingen verhoogd, terwijl ze tegelijkertijd hun groeiprognoses neerwaarts hebben bijgesteld,' zegt Tiffany Wilding, econoom bij PIMCO. Dit wijst erop dat de steun voor een soepel monetair beleid minder breed wordt gedragen dan eerder werd aangenomen.
Volgens Wilding weerspiegelen de hogere inflatieverwachtingen en lagere groeiverwachtingen deels 'veranderende aannames over het handelsbeleid van de overheid en hogere verwachte tarieven'. Fed-voorzitter Jerome Powell benadrukte dat deze aanpassing deels te maken heeft met nieuwe handelsmaatregelen, zoals hogere tarieven, die naar verwachting een tijdelijke inflatiedruk zullen veroorzaken.
Toch heeft deze ‘transitory’ inflatie het moment waarop de inflatie terugkeert naar de doelstelling van 2% verder naar achteren geduwd. En daarmee ook de timing van een mogelijke terugkeer naar een ‘neutraal’ rentebeleid. Powell onderstreepte dat de Fed voorlopig geduldig blijft en de rente stabiel houdt. Maar de centrale bank balanceert op een dun koord: enerzijds de stijgende inflatie, anderzijds een groeivertraging.
Volgens Wilding zal uiteindelijk de arbeidsmarkt de doorslag geven: 'Wij denken dat de werkloosheid de uiteindelijke beslissende factor zal zijn. Mocht die oplopen, dan verwachten wij dat de Fed agressief zal ingrijpen.'
